Конвертируемые облигации (Convertible bonds) — расчет стоимости

Прочитано: : нет комментов

Если вы смотрите экономические обзоры или новости рынка ценных бумаг, то слышите такие фразы: «Компания «Н» разместила облигации в количестве 3,5 млн. единиц сроком на 3 года. Форма погашения — конвертация в акции фирмы».

Не знаю, как вас, а меня здесь смущает слово «конвертация». Ведь обычно в конце срока держатели ценных бумаг получают назад деньги. Есть ли тут подвох, давайте разберёмся вместе.

Заключение

  1. Конвертированные облигации — это бумаги, которые по истечении срока обращения обменены держателем на акции организации.
  2. Их параметрами являются цена, коэффициент конверсии и конверсионная премия.
  3. Преимущества таких облигаций для эмитента — более низкая стоимость выпуска, а для инвестора — надёжность и получение прибыли независимо от факта конверсии.
  4. При вложении средств в конвертируемые бумаги для снижения риска применяются оценка кредитных рейтингов и диверсификация.
  5. В нашей стране единственный вид convertible bonds — бонды с принудительной конвертацией, обязывающие держателя в конце периода вместо возврата средств совершить обмен на акции.

Конвертируемые облигации — что это такое

Облигации конвертируемые — долговой инструмент, который разрешается обменять на определённое количество акций того же эмитента. Цель их выпуска — привлечь инвесторов, заинтересованных в увеличении прибыли в случае роста цены на активы компании.

Основные параметры (свойства) конвертируемой облигации

  1. Номинал — стоимость, по которой долговая бумага приобретается и по окончании указанного времени погашается.
  2. Срок обращения — период, когда бонды находятся у инвестора. Именно по его завершении можно провести конвертацию.
  3. Купонная ставка — процент, который платит организация держателю долгового инструмента.
  4. Коэффициент конверсии — соотношение одной долговой купюры и числа акций, на которое её можно обменять.
  5. Цена конвертации — стоимость приобретения одной акции в результате конверсии.
  6. Конверсионный период — установленный эмитентом временной промежуток в конце обращения, в течение которого можно осуществить обмен.

Преимущества конвертируемых облигаций

Для эмитентов:

  • разместить такие бумаги дешевле, чем акции;
  • они имеют низкую купонную ставку;
  • к ним предъявляется минимум требований при выпуске.

Для инвестора:

  • большая ликвидность таких активов;
  • возможность получать прибыль независимо от факта совершения обмена;
  • надёжный долговой инструмент при минимальных рисках.

Виды и стоимость конвертируемых облигаций

Бонды с возможностью обмена могут быть:

  1. Безусловные — дают инвестору право на конверсию независимо от исполнения организацией своих обязанностей по погашению долга.
  2. Условно конвертируемые — предоставляют возможность конверсии только в том случае, когда эмитент не может выкупить свои бумаги.
  3. С нулевой купонной ставкой — не предусматривают выплату процентов, но реализуются намного дешевле.
  4. С возможностью обмена — дают право поменять их на акции не только эмитента, но и других компаний.

При модификации рыночной цены акций организации стоимость бондов движется в том же направлении: при росте — увеличивается, а при снижении — падает.

Подробно ознакомиться с особенностями конвертируемых бондов поможет видео:

Пример расчёта конвертируемой облигации

Количество активов, на которое можно обменять одну долговую купюру, или конверсионное соглашение (КС), рассчитывается по формуле:

КС = Н / Рк

Цена конвертации (Рк) определяется так:

Конверсионную стоимость (Sк) можно высчитать по формуле:

Величина, на которую цена обмениваемого бонда превышает аналогичный показатель активов, называется конверсионной премией КП. Вычисляется следующим образом:

КП = (Рк / Цена акции -1) * 100

Ознакомьтесь с видео о порядке расчёта конвертируемых облигаций:

Примеры convertible bonds в России, Европе, США

Таких ценных бумаг на рынке меньше, чем купюр государственного и корпоративного займа. Существует несколько крупных компаний, выпускающих convertible bonds:

  • Allianz Global Investors (Германия)
  • RBC Global Asset Management (Канада)
  • Победа (Россия)
  • Франклин Темплтон (США)
  • Верность (Российская Федерация)
  • ТрансФин-М (РФ)

Кредитный рейтинг и диверсификация

Оценка платёжеспособности и диверсификация — это способы снижения рисков при инвестировании в ценные бумаги.

Кредитный рейтинг — подробный анализ качества эмитента, который выполняют специализированные организации. Он помогает инвесторам оценивать финансовые возможности фирм.

На международном рынке функции кредитного анализа выполняют агентства «большой тройки» S&P, Moodys и Fitch. Но из-за американских санкций многие российские компании, кроме крупнейших, не имеют рейтингов в этих агентствах. Поэтому можно ознакомится с данными национальных исследований от АКРА и Эксперт РА.

Диверсификация — это формирование инвестиционного портфеля из облигаций нескольких эмитентов разных отраслей. Меньшая доля в этом случае должна отводиться организациям с низким кредитным показателем.

При появлении тревожных сигналов на рынке бумаги проблемного предприятия можно исключить из портфеля. Остальные при этом будут и дальше приносить прибыль.

Принудительная конвертация

Долговые бумаги с принудительной конвертацией нельзя вернуть за деньги в конце срока обращения. Единственным вариантом для их держателей является обмен на акции.

Важно! В России понятие конвертируемых применяется для облигаций именно такого рода.

Виталий Николаевич
Доброго времени суток! Меня зовут Виталий Николаевич, я руководитель проекта izich.info. Имею 2 высших образования юридического и экономического направления. Являюсь индивидуальным предпринимателем. В рамках проекта занимаюсь направлениями: мошенничество, экономика и политика. Будем рады за конструктивную критику и похвалу.
https://zen.yandex.ru/id/5ce14af2f0064c00b4eaf794

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Обратите внимание! В комментариях запрещено: спам, реклама (в любом виде: услуги, контактные данные, и т.д.), активные ссылки на другие ресурсы, маты, оскорбления. Комментарии модерируются администратом сайта. Давайте уважать друг друга.
Вы можете оставить комментарий анонимно или авторизовавшись через социальные сети.
Ссылка на основную публикацию