Уверена, вы ничего не поймёте, прочитав определение дюрации или посмотрев её формулу. Но не страшно: в данной статье я простым языком и с примерами объясню, что означает этот термин и для чего применяется.
Содержание
Заключение
- Дюрация облигаций — это время окупаемости средств, вложенных в их приобретение.
- Размер показателя прямо пропорционален сроку обращения и обратно пропорционален величине и частоте выплат купонного дохода.
- Чем ниже показатель ДО, тем меньше рискует инвестор.
- Если прогнозируется снижение ставок Центробанка, то надёжнее приобретать облигации с большей ДО, и наоборот.
Что такое дюрация (ДО) простыми словами
ДО — это длительность возврата капитала, вложенного инвестором в приобретение ценной бумаги.
Формула ДО и что она означает
Показатель вычисляется так:
Эта формула сложна, и инвесторы не пользуются ею. Для конкретного выпуска ДО рассчитывается автоматически в торговом терминале. Главное — понимать, что эта формула означает.
- Вкладчик рискует меньше, приобретая облигации с меньшей дюрацией.
- Чем выше ДО, тем сильнее зависит цена купона от политики Центробанка.
- ДО прямо пропорциональна периоду погашения и обратно пропорциональна доходности.
Модифицированная дюрация (МД)
МД показывает зависимость цены бонда от величины его доходности. Её формула такова:
DM = D / (1+rp),
- где DM – модифицированная;
- D – обыкновенная дюрация;
- rp – доходность.
В реальной жизни DM применяется для установления взаимосвязи между процентными ставками и стоимостью облигаций. Этот процесс имеет вид:
ΔP = (-1) х DM х Δr,
- где ΔP – изменение цены облигации;
- Δr – изменение процентных ставок.
Если ΔP принимает отрицательное значение, это показывает, что при росте ставок ЦБ ценная бумага дешевеет, и наоборот.
Выпуклость облигаций и как она влияет на цену
Модифицированная дюрация даёт приблизительную оценку, поскольку зависимость расценок на долговые бумаги от процентных ставок не линейная, а представляет собой кривую:
Функция, задающая эту кривую, сложна и не нужна инвестору на практике. Важно понимать, что чем большую выпуклость принимает кривая, тем выгоднее облигация для держателя при изменении политики Центробанка.
При понижении ставок купон скорее растёт в цене, а при росте – не так падает в стоимости. Значения выпуклости по выпускам размещаются на специализированных сайтах.
Примеры применения на практике
Главная задача при инвестировании — минимизировать риски финансовых потерь и получить доход. Дюрация — это способ оценки риска.
Разберём это на практических ситуациях.
Снижение риска инвестиций
Вас просят одолжить 50 тысяч под 10% годовых, один заёмщик — на 5 лет, а другой — на 10. И каждый обещает ежеквартально выплачивать проценты. Кому же рискованнее одалживать деньги?
Одолжив финансы на 5 лет, вы быстрее вернёте их. И вероятность того, что деньги обесценятся, гораздо ниже. Одалживать на 10 лет рискованнее. Если процентные ставки повысятся, то ваш доход, получаемый от заёмщика, будет смешным. А может за это время он вообще лишится возможности выплатить долг.
Таким образом, одалживать на долгий период рискованнее, ведь трудно сказать, что произойдёт за данное время.
Это и есть дюрация. Она выше при длительном периоде погашения облигаций.
Зависимость ДО от процентной ставки
Вы приобрели два вида ценных бумаг того же эмитента, с одинаковым купонным доходом в 10%, но с различными периодами выкупа: 1 год и 10 лет.
Если процентные ставки вырастут, то на рынок поступят облигации с доходностью в 15% и в 20%. Стоимость ваших, менее выгодных, купонов упадёт — покупать их никто не захочет.
При этом цена купонов с периодом погашения в 10 лет и большей ДО, снизится сильнее, чем стоимость годовых бумаг с меньшей ДО.
Вы можете оставить комментарий анонимно или авторизовавшись через социальные сети.