Дюрация купонной облигации — что это такое

Прочитано: : нет комментов

Уверена, вы ничего не поймёте, прочитав определение дюрации или посмотрев её формулу. Но не страшно: в данной статье я простым языком и с примерами объясню, что означает этот термин и для чего применяется.

Заключение

  1. Дюрация облигаций — это время окупаемости средств, вложенных в их приобретение.
  2. Размер показателя прямо пропорционален сроку обращения и обратно пропорционален величине и частоте выплат купонного дохода.
  3. Чем ниже показатель ДО, тем меньше рискует инвестор.
  4. Если прогнозируется снижение ставок Центробанка, то надёжнее приобретать облигации с большей ДО, и наоборот.

Что такое дюрация (ДО) простыми словами

ДО — это длительность возврата капитала, вложенного инвестором в приобретение ценной бумаги.

Формула ДО и что она означает

Показатель вычисляется так:

Эта формула сложна, и инвесторы не пользуются ею. Для конкретного выпуска ДО рассчитывается автоматически в торговом терминале. Главное — понимать, что эта формула означает.

  1. Вкладчик рискует меньше, приобретая облигации с меньшей дюрацией.
  2. Чем выше ДО, тем сильнее зависит цена купона от политики Центробанка.
  3. ДО прямо пропорциональна периоду погашения и обратно пропорциональна доходности.

Модифицированная дюрация (МД)

МД показывает зависимость цены бонда от величины его доходности. Её формула такова:

DM = D / (1+rp),

  • где DM – модифицированная;
  • D – обыкновенная дюрация;
  • rp – доходность.

В реальной жизни DM применяется для установления взаимосвязи между процентными ставками и стоимостью облигаций. Этот процесс имеет вид:

ΔP = (-1) х DM х Δr,

  • где ΔP – изменение цены облигации;
  • Δr – изменение процентных ставок.

Если ΔP принимает отрицательное значение, это показывает, что при росте ставок ЦБ ценная бумага дешевеет, и наоборот.

Выпуклость облигаций и как она влияет на цену

Модифицированная дюрация даёт приблизительную оценку, поскольку зависимость расценок на долговые бумаги от процентных ставок не линейная, а представляет собой кривую:

Функция, задающая эту кривую, сложна и не нужна инвестору на практике. Важно понимать, что чем большую выпуклость принимает кривая, тем выгоднее облигация для держателя при изменении политики Центробанка.

При понижении ставок купон скорее растёт в цене, а при росте – не так падает в стоимости. Значения выпуклости по выпускам размещаются на специализированных сайтах.

Примеры применения на практике

Главная задача при инвестировании — минимизировать риски финансовых потерь и получить доход. Дюрация — это способ оценки риска.

Разберём это на практических ситуациях.

Снижение риска инвестиций

Вас просят одолжить 50 тысяч под 10% годовых, один заёмщик — на 5 лет, а другой — на 10. И каждый обещает ежеквартально выплачивать проценты. Кому же рискованнее одалживать деньги?

Одолжив финансы на 5 лет, вы быстрее вернёте их. И вероятность того, что деньги обесценятся, гораздо ниже. Одалживать на 10 лет рискованнее. Если процентные ставки повысятся, то ваш доход, получаемый от заёмщика, будет смешным. А может за это время он вообще лишится возможности выплатить долг.

Таким образом, одалживать на долгий период рискованнее, ведь трудно сказать, что произойдёт за данное время.

Это и есть дюрация. Она выше при длительном периоде погашения облигаций.

Зависимость ДО от процентной ставки

Вы приобрели два вида ценных бумаг того же эмитента, с одинаковым купонным доходом в 10%, но с различными периодами выкупа: 1 год и 10 лет.

Если процентные ставки вырастут, то на рынок поступят облигации с доходностью в 15% и в 20%. Стоимость ваших, менее выгодных, купонов упадёт — покупать их никто не захочет.

При этом цена купонов с периодом погашения в 10 лет и большей ДО, снизится сильнее, чем стоимость годовых бумаг с меньшей ДО.

Виталий Николаевич
Доброго времени суток! Меня зовут Виталий Николаевич, я руководитель проекта izich.info. Имею 2 высших образования юридического и экономического направления. Являюсь индивидуальным предпринимателем. В рамках проекта занимаюсь направлениями: мошенничество, экономика и политика. Будем рады за конструктивную критику и похвалу.
https://zen.yandex.ru/id/5ce14af2f0064c00b4eaf794

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Обратите внимание! В комментариях запрещено: спам, реклама (в любом виде: услуги, контактные данные, и т.д.), активные ссылки на другие ресурсы, маты, оскорбления. Комментарии модерируются администратом сайта. Давайте уважать друг друга.
Вы можете оставить комментарий анонимно или авторизовавшись через социальные сети.
Ссылка на основную публикацию
Самое обсуждаемое за несколько дней