Конвертируемые облигации (Convertible bonds) — расчет стоимости

Прочитано: : нет комментов
0

Если вы смотрите экономические обзоры или новости рынка ценных бумаг, то слышите такие фразы: «Компания «Н» разместила облигации в количестве 3,5 млн. единиц сроком на 3 года. Форма погашения — конвертация в акции фирмы».

Не знаю, как вас, а меня здесь смущает слово «конвертация». Ведь обычно в конце срока держатели ценных бумаг получают назад деньги. Есть ли тут подвох, давайте разберёмся вместе.

Заключение

  1. Конвертированные облигации — это бумаги, которые по истечении срока обращения обменены держателем на акции организации.
  2. Их параметрами являются цена, коэффициент конверсии и конверсионная премия.
  3. Преимущества таких облигаций для эмитента — более низкая стоимость выпуска, а для инвестора — надёжность и получение прибыли независимо от факта конверсии.
  4. При вложении средств в конвертируемые бумаги для снижения риска применяются оценка кредитных рейтингов и диверсификация.
  5. В нашей стране единственный вид convertible bonds — бонды с принудительной конвертацией, обязывающие держателя в конце периода вместо возврата средств совершить обмен на акции.

Конвертируемые облигации — что это такое

Облигации конвертируемые — долговой инструмент, который разрешается обменять на определённое количество акций того же эмитента. Цель их выпуска — привлечь инвесторов, заинтересованных в увеличении прибыли в случае роста цены на активы компании.

Основные параметры (свойства) конвертируемой облигации

  1. Номинал — стоимость, по которой долговая бумага приобретается и по окончании указанного времени погашается.
  2. Срок обращения — период, когда бонды находятся у инвестора. Именно по его завершении можно провести конвертацию.
  3. Купонная ставка — процент, который платит организация держателю долгового инструмента.
  4. Коэффициент конверсии — соотношение одной долговой купюры и числа акций, на которое её можно обменять.
  5. Цена конвертации — стоимость приобретения одной акции в результате конверсии.
  6. Конверсионный период — установленный эмитентом временной промежуток в конце обращения, в течение которого можно осуществить обмен.

Преимущества конвертируемых облигаций

Для эмитентов:

  • разместить такие бумаги дешевле, чем акции;
  • они имеют низкую купонную ставку;
  • к ним предъявляется минимум требований при выпуске.

Для инвестора:

  • большая ликвидность таких активов;
  • возможность получать прибыль независимо от факта совершения обмена;
  • надёжный долговой инструмент при минимальных рисках.

Виды и стоимость конвертируемых облигаций

Бонды с возможностью обмена могут быть:

  1. Безусловные — дают инвестору право на конверсию независимо от исполнения организацией своих обязанностей по погашению долга.
  2. Условно конвертируемые — предоставляют возможность конверсии только в том случае, когда эмитент не может выкупить свои бумаги.
  3. С нулевой купонной ставкой — не предусматривают выплату процентов, но реализуются намного дешевле.
  4. С возможностью обмена — дают право поменять их на акции не только эмитента, но и других компаний.

При модификации рыночной цены акций организации стоимость бондов движется в том же направлении: при росте — увеличивается, а при снижении — падает.

Подробно ознакомиться с особенностями конвертируемых бондов поможет видео:

Пример расчёта конвертируемой облигации

Количество активов, на которое можно обменять одну долговую купюру, или конверсионное соглашение (КС), рассчитывается по формуле:

КС = Н / Рк

Цена конвертации (Рк) определяется так:

Конверсионную стоимость (Sк) можно высчитать по формуле:

Величина, на которую цена обмениваемого бонда превышает аналогичный показатель активов, называется конверсионной премией КП. Вычисляется следующим образом:

КП = (Рк / Цена акции -1) * 100

Ознакомьтесь с видео о порядке расчёта конвертируемых облигаций:

Примеры convertible bonds в России, Европе, США

Таких ценных бумаг на рынке меньше, чем купюр государственного и корпоративного займа. Существует несколько крупных компаний, выпускающих convertible bonds:

  • Allianz Global Investors (Германия)
  • RBC Global Asset Management (Канада)
  • Победа (Россия)
  • Франклин Темплтон (США)
  • Верность (Российская Федерация)
  • ТрансФин-М (РФ)

Кредитный рейтинг и диверсификация

Оценка платёжеспособности и диверсификация — это способы снижения рисков при инвестировании в ценные бумаги.

Кредитный рейтинг — подробный анализ качества эмитента, который выполняют специализированные организации. Он помогает инвесторам оценивать финансовые возможности фирм.

На международном рынке функции кредитного анализа выполняют агентства «большой тройки» S&P, Moodys и Fitch. Но из-за американских санкций многие российские компании, кроме крупнейших, не имеют рейтингов в этих агентствах. Поэтому можно ознакомится с данными национальных исследований от АКРА и Эксперт РА.

Диверсификация — это формирование инвестиционного портфеля из облигаций нескольких эмитентов разных отраслей. Меньшая доля в этом случае должна отводиться организациям с низким кредитным показателем.

При появлении тревожных сигналов на рынке бумаги проблемного предприятия можно исключить из портфеля. Остальные при этом будут и дальше приносить прибыль.

Принудительная конвертация

Долговые бумаги с принудительной конвертацией нельзя вернуть за деньги в конце срока обращения. Единственным вариантом для их держателей является обмен на акции.

Важно! В России понятие конвертируемых применяется для облигаций именно такого рода.

0
Виталий Николаевич
Доброго времени суток! Меня зовут Виталий Николаевич, я руководитель проекта izich.info. Имею 2 высших образования юридического и экономического направления. Являюсь индивидуальным предпринимателем. В рамках проекта занимаюсь направлениями: мошенничество, экономика и политика. Будем рады за конструктивную критику и похвалу.
https://zen.yandex.ru/id/5ce14af2f0064c00b4eaf794

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Обратите внимание! В комментариях запрещено: спам, реклама (в любом виде: услуги, контактные данные, и т.д.), активные ссылки на другие ресурсы, маты, оскорбления. Комментарии модерируются администратом сайта. Давайте уважать друг друга.
Вы можете оставить комментарий анонимно или авторизовавшись через социальные сети.
Ссылка на основную публикацию
Самое обсуждаемое за несколько дней

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: